2月20日，众巢医学宣布完成其股票首次公开募股发行（“IPO”）定价。公司此次IPO以每股4.00美元的公开发行价共发行3,000,000 股的A类普通股，在不扣除承销商折扣，佣金和发行费用的情况下一共筹集到约一千两百万美元。公司股票将以“ZCMD”为交易代码于美国东部时间2020年2月24日在纳斯达克开始公开交易。
2月6日，医学培训机构众巢医学就向SEC递交纳斯达克公开招股申请，股票代码“ZCMD”。募资用于开发在线课程内容、平台技术升级和系统集成及扩展业务。
众巢医学招股书披露的内容显示，公司的全职员工仅90人。而其医学慕课在线平台上提供大约1429个教育和培训计划，注册用户数39万，拥有超过200万医疗专家的数据库，其中包括70多万名医生以及130万名医疗专业人员。
招股书还显示，2017、2018年和2019年上半年，众巢营业收入分别为981.6万美元、1286.6万美元和698.8万美元，其中2018年营收同比增长率31%，2019年上半年营收698万美元，较2018上半年523.2万美元增长34%。
众巢医学表示，此次IPO募集所得资金中30%将用于开发在线课程内容;20%用于平台技术升级和系统集成;50%用于业务扩展，即扩大规模、开发新客户、聘用更多合格的人员、以及营销支出。
资料显示，众巢医学成立于2012年，初期主要为医药企业、行业学会等机构提供纯线下医学培训。2015年1月，众巢医学开始上线医学慕课平台，以提供在线学习方式，其发展重心便也开始转向线上医学慕课业务。
值得一提的是，这并非众巢医学第一次谋划上市。此前众巢医学曾挂牌新三板，于2018年12月17日召开的第一届董事会第二十一次会议审议通过终止挂牌议案。
据媒体报道，美国已经有分析师对这家公司表达了浓厚的兴趣，原因包括以下几个方面：
1.众巢医学正在为其业务扩张寻求美国的投资资金;
2.众巢医学的财务状况显示,公司规模虽小,但是盈利能力强,增速惊人;
3.尽管营销费用参差不齐,但随着营收的增加,销售和营销的效率基本保持稳定;
4.在中国,医学相关教育的市场机会巨大,且在不断增长中。特别是在中国未来几十年将要持续应对人口老龄化的情况下,公司拥有非常积极的行业增长前景;
5.众巢医学的IPO对投资者来说是一个潜在的投资机会。尽管在过去两年中,中国在美上市的企业几乎都令美国投资者失望,但是众巢医学是一家在一个不断发展壮大的行业中成长且盈利的公司。
不过，也有媒体分析认为，众巢医学也存在大客户高度集中、互联网医院激烈竞争、盈利模式不清晰等问题。
众巢医学在招股书的“风险因素”部分明确提及：我们很大一部分收入来自于数量相对较少的主要客户，这些客户的业务流失可能会减少我们的收入，并严重损害我们的业务。
2018年，众巢医学收入的60.1%来自为制药企业提供的服务，前两大客户对当期收入贡献占比约49%。而医学服务商被医药企业客户认定为稳定供应商需要三至四年的时间，这无疑对众巢医学在未来的收入稳定性构成了潜在风险。
另外，互联网医院快速发展带来的竞争也构成巨大挑战。统计显示，到2019年11月，互联网医院已达269家，包括平安好医生、好大夫、微医集团、医联、春雨、丁香园、阿里健康、京东等企业。丁香医生对医生采取邀请制，仅邀请三甲医院医生，人数近一万名。
其中，丁香园在2018年4月完成1亿美元以上的D轮融资，估值也不过10亿美元。
据悉，目前国内医学教育领域才刚刚起步，美国、日本等医疗发达国家均有开展类似业务的巨头公司，日本的M3公司市值达到1400亿人民币，PE超过100倍。
