资本是逐利的，来也匆匆，去也匆匆。
12月3日，安恒信息（688023）收报为104.33元/股，下跌1.40%；上市不到一个月，安恒信息股价如同过山车一样，先是随着资本的冲劲往上涨到133.50元，接着资本退却股价下跌到104.33元，股价缩水21.85%。截至12月5日收盘，安恒信息收报105.13元。
作为一家在科创板上市的网络信息安全领域新秀，且以致力于国家安全为己任的安恒信息，为什么在资本市场得不到投资者的肯定呢？
期间费用上涨压缩了利润空间
由于期间费用上升，导致全年净利润增速低于收入增速。
安恒信息成立于2007年5月，2019年11月登入科创板上市。注册资本为7407.41万元，总部位于浙江杭州，公司主营业务为网络信息安全产品的研发、生产及销售，并为客户提供专业的网络信息安全服务。
资本观察网发现，安恒信息近年的期间费用大幅增加，占营业收入的比重较大，吞噬了利润。据招股书显示，2016-2018年及2019上半年安恒信息的期间费用分别为19704.30万元、27285.52万元、41547.92万元、25460.71万元，占营业收入比重分别为62.21%、63.40%、66.31%、99.09%。
安恒信息的期间费用主要系销售费用、管理费用及研发费用，与可比上市公司期间费用占当期营业收入比重相比，远远高于同行业。据招股书显示，2016-2018年及2019年上半年同行业可比上市公司期间费用占当期营业收入比重分别为61.13%、50.06%、48.45%、50.49%。
其中，安恒信息销售费用占期间费用比重最大，增速较快。招股书显示，2016-2018年及2019年上半年安恒信息的销售费用分别为9216.63万元、12917.70万元20598.34万元、13715.05万元，占营业收入的比重分别为29.10%、30.01%、32.87%、51.76%。
安恒信息产品及服务销售区域广阔、客户相对分散，报告期内销售人员数量快速增长，截至 2017 年底共有销售人员 287 名，较 2016 年底增长 36.02%，截至 2018 年底共有销售人员 388 名，较之 2017 年底增长 35.19%，从而导致销售费用增加。
正是因为期间费用的大幅上涨，导致近年来安恒出现增收不增利的现象。招股书显示，2016-2018年及2019年前三季度安恒信息实现营业收入分别为3.17亿元、4.30亿元、6.27亿元、4.71亿元，2017-2018年及2019年前三季度同比增长分别为35.90%、45.58%、51.82%。
然而，营收快速增长的同时，安恒信息的净利润的表现却不怎么好看，其中2016年及2019年前三季度出现亏损。招股书显示，2016-2018年及2019年前三季度安恒信息实现净利润分别为-47.85万元、5213.53万元、7687.47万元、-4150.47万元。
据悉，2016-2018年及2019年上半年安恒信息税收优惠金额分别为3197.46万元、4058.01万元、5288.95万元、998.58万元，2016-2018年占剔除股份支付后的利润总额的比例分别为66.74%、68.17%及63.10%，超过六成以上。
此外，2017-2018年及2019年上半年安恒信息政府补助收入分别为5166.26万元、 6473.33 万元、1250.93万元。因此，2017-2018年政府补助的合计金额占剔除股份支付后的利润总额比重的88.01%、86.07%。
安恒信息的期间费用过高且增长太快，业绩又过度依赖税收优惠和政府补助，未来如果税收和补贴政策有所调整，将对该公司的盈利能力产生重大不利影响。
上市前夕：创始人与阿里争先套现
减持猛如狼！重要股东先后套现。
招股书披露的股权信息显示，安恒信息的第一大股东为范渊，持股比例18.03%。
范渊同时担任安恒信息董事长、总经理。范渊出生于1975年，中国国籍，计算机科学硕士，教授级高级工程师。
作为安恒信息的董事长，范渊曾经是这家公司的创始人，但随着公司要走向上市前夕，却做出一个意外的决定，“减持”。
2019年2月18日，范渊与朗玛创投等4名受让方签订《股份转让协议书》，约定范渊将其持有的安恒信息部分股份转让予前述股东，套现9000万元。
然而，范渊减持与杭州阿里创业投资有限公司（下称“阿里创投”）相比，不过是小儿科而已。
阿里创投减持前曾是安恒信息的最大的股东，减持后阿里创投仍以持有14.2%安恒信息的股份成为第二大股东。
据招股书披露的股权信息显示，2016 年 1 月 26 日，阿里巴巴拥有安恒信息34.46%的股份，成为安恒信息的第一大股东。2017年9月26日，阿里创投与上海梦元等6名受让方签订《股权转让协议书》，阿里创投套现20250万元。
期间费用连年上涨，吞噬了大量的利润，而那微薄的利润却严重依赖政府补贴。此时，创始人与阿里创投争先套现，可以看出对安恒信息缺乏信心。
A股市场上，高价股总是会被投资者特别的关注，但随着炒作的热度退去，安恒信息股价未来会怎么样，资本观察网会持续关注。
