近日来，A股市场突放异彩，自2月20日起5个交易日内，上证指数涨幅最高超8.69%，深证成指涨幅最高达9.89%，创业板指涨幅最高达12.44%。此外，以东方通信（600776）暴涨10倍领头，银星能源（000862）在12个交易日内拿下10个涨停板，同花顺（300033）涨幅高达81.86%，多支股票受到市场关注。
2月21日之后，银星能源涨停趋势暂歇，但在2月22日及25日，银星能源因换手率超过20%再上龙虎榜，2月25日买入金额为10207.02万元，卖出净额为13528.51万元，净差达到-3321.49万元。
扭亏是唯一利好点？
银星能源开启大幅上涨的时间，也是发布2018年业绩预告的节点。在业绩预告中，银星能源2018年实现扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润预计在4500-6750万元之间，比上年同期增长123.86% - 135.79%。
盈利是上市公司投资者的关注焦点，也是投资者认为企业应该给予的回报。银星能源的扭亏为盈给投资市场带来不小刺激，游资轮番买入，但就投资回报与前景而言，一时的盈利为何会给银星能源带来10个涨停板？
追溯到2006年，000862这支股票还叫作吴忠仪表，其原控股股东吴忠仪表集团有限公司将其持有的9144万股国家股股份转让给宁夏发电集团有限责任公司（现已更名为“中铝宁夏能源集团有限公司”）。2007年，吴忠仪表公司全称变更为“宁夏银星能源股份有限公司”，银星能源起始于此。
但在银星能源实现借壳上市后，其盈利状况并不显眼。作为中铝集团家族一员，银星能源在长达12年的时间里，其归母净利润没有一次越过行业均值的门槛，甚至在2013年亏损1.4亿元、2015年亏损1.17亿元、2017年亏损1.89亿元。
银星能源2012-2017年归母净利润与行业均值对比
（图源/同花顺）
看过之前12年的盈利情况，再看2018年的业绩预告就会发现，银星能源这次已远不止扭亏为盈这么简单。这是13年来归母净利润首次超过4000万，对投资者来说，无外乎一剂强心针。
但在银星能源看来，无论是机构炒作亦或是中小投资者的青睐，其都无法对市场的热捧盖棺定论。对于是否存在未披露的重大情况，银星能源也表示，公告中均已体现出，公司目前没有未披露的重大事宜，也没有扩大产能的计划。股价的上涨与二级市场的资金量关联较大，而这是上市公司无法左右的。
“靠风吃饭”
但在此之前，银星能源为何频繁亏损？
银星能源证券事务代表杨建峰告诉中国资本观察（www.zgzbgc.cn）记者，今年能盈利主要得益于公司所属新能源发电企业利用小时增加，除此之外没有其他因素的影响。
对于发电利用小时，杨建峰解释称，在我国，各地区的风力资源是不同的，如果风力不够，发电机的风机难以运转，也就无法保持持续发电。
据国家能源局1月28日发布的2018年风电并网运行情况显示，2018年风电发电量3660亿千瓦时，占全部发电量的5.2%，比2017年提高0.4%。2018年全国风电平均利用小时数2095小时，同比增加147小时；全年弃风电量277亿千瓦时，同比减少142亿千瓦时，平均弃风率7%，同比下降5%，弃风限电状况明显缓解。
2018年全年，全国风电平均利用小时数较高的地区是云南（2654小时）、福建（2587小时）、上海（2489小时）和四川（2333小时）。同时，弃风现象以西北地区较为严重。弃风率超过8%的地区是新疆（弃风率23%、弃风电量107亿千瓦时），甘肃（弃风率19%、弃风电量54亿千瓦时），内蒙古（弃风率10%、弃风电量72亿千瓦时）。三省（区）弃风电量合计233亿千瓦时，占全国弃风电量的84%。
（各省风力发电利用小时情况）
根据银星能源各年年报显示，其主营业务新能源发电占比始终保持在90%以上，以风力发电为主。2017年半年报、年报和2018年半年报中披露，新能源发电的毛利率分别为33.63%、34.93%和46.83%；利润占比分别为95.95%、100%、100.05%。
从业务分布来看，上述同时期，银星能源90%左右的业务都集中在西北地区，占比分别为96.07%、89.01%和92.21%，其次是华北地区，占比逐渐达到8%。
结合上述数据不难发现，银星能源的主要业务区域也是弃风问题最显著的地区。那前几年的亏损，是否也与弃风现象有关？
杨建锋表示，2015年、2016年和2017年的第二季度，银星能源受弃风问题的影响较大。
至于如何减小弃风现象对公司盈利的影响，杨建峰回应称：弃风问题其实也是政策导向的问题，可追溯到2006年国家出台的新能源相关法规意见，规定新能源发电必须全额上网，不允许限电。但火电、煤炭行业是人力资源紧缺行业，一些地方政府为了稳定就业，还是选择“保火电”的布局。尤其是在2015年下半年，我国经济形势下滑，造成用电大省的使用量随之减少，作为输出电力的省份则要适当进行限电。
又因为火电影响就业，限电份额自然落到新能源头上。这也正说明，要解决弃风现象，应从根本上先解决火电被限后所造成的就业问题。
不过，据杨建峰介绍，现在地方政府也在逐渐改变大规模限电的方式，目前比较推崇的是在固定的发电量基础上，取一部分到市场上去交易，而交易电量会进行适当让利。至于交易电的购买方，则是由电网公司来促成。
放弃制造转维护
虽然在银星能源的收入构成中，新能源发电已占据90%以上，但其设备制造的业务同样不容忽视。
在一定程度上，设备制造不仅没有为银星能源带来可观的盈利，反而拖了后腿。
根据同花顺显示的财报数据，2017年上半年，银星能源业务分为发电行业、设备制造行业、代建费三大块。设备制造行业占收入比例6.35%，但利润占比却只有0.5%，毛利率只有2.53%，其中，风机设备制造毛利率为-24.27%。
2017年下半年开始，检修业务成为银星能源业务板块一份子。年报中收入占比为0.55%。
2018年上半年，设备制造行业占收入比例7.32%，利润占比却为-0.07%，毛利率为-0.44%。而检修业务收入占比为0.26%，利润比例为0.02%，毛利率为4.13%。
虽从数据上来说，检修业务依然杯水车薪，但其已逐渐超过设备制造。在股吧中曾有投资者提到，银星能源曾在深交所的询问函回复中，表示一次性计提800余万风机专利费是基于不再继续生产制造的原因。但在这之后银星能源答投资者问题——“是否将亏损的制造业资产移出上市公司”时，却表示没有放弃制造的想法，正在积极获取订单。鉴于此，投资者质疑银星能源的说法前后矛盾。
对此，证代杨建峰解释称，风机制造其实包含两部分业务，一是风机组装，另一个是塔架的制造。计提的专利费来自于风机组装，而塔架的制造却依然在进行。此外，公司的确正在转型，向检修维护业务方向发展。
